天齐锂业业绩变化情况（来源：东方财富）
海报新闻记者 周凌峰 报道
在锂价“腰斩式”下跌与行业深度调整的双重压力下，全球锂业巨头天齐锂业于3月26日晚间交出上市以来最严峻的年度答卷：全年营收130.63亿元，同比锐减67.75%；归母净利润巨亏79.05亿元，同比下滑208.32%，创下公司上市14年来首次年度亏损。
这场“深蹲”背后，既有行业周期的不可抗力，亦折射出企业战略调整的阵痛。
周期下行：多重因素叠加冲击业绩
天齐锂业的亏损是多重因素叠加的结果。
从市场环境看，锂产品价格暴跌成为核心拖累因素。2024年，电池级碳酸锂价格从年初的9万-12万元/吨跌至年末的7万元/吨左右，较2022年峰值60万元/吨蒸发超88%；锂精矿价格从2023年底的1800美元/吨回落至700美元/吨-800美元/吨区间。
受此影响，公司锂化合物及衍生品毛利率从2023年的85%骤降至46%，锂矿毛利率亦下滑26.73个百分点至63.71%。
SQM给天齐锂业业绩带来的影响
其次，联营公司智利SQM的“黑天鹅”事件加剧亏损。因税务诉讼确认11亿美元所得税费用，SQM全年净亏损28.85亿元人民币，导致天齐锂业投资收益减少8.4亿元。
此外，公司计提资产减值损失21.14亿元，其中澳洲氢氧化锂二期项目终止计提13.3亿元，存货跌价损失6.95亿元。汇率波动引发的汇兑损失亦使财务费用同比激增55倍至8.99亿元。
天齐锂业2024年经营活动现金流、年末货币资金、资产负债率情况
逆势突围：产能扩张与现金流韧性
尽管业绩承压，天齐锂业仍展现出行业龙头的抗风险能力。
2024年，公司锂化工产品产销量逆势双增：生产量7.07万吨，同比增长39.44%；销售量10.28万吨，同比大增81.46%，主要得益于安居工厂2.3万吨碳酸锂产能爬坡及澳大利亚奎纳纳氢氧化锂项目投产。经营活动现金流净额达55.54亿元，年末货币资金57.67亿元，资产负债率仅28.39%，处于行业较低水平。
“我们通过垂直一体化模式、库存成本优化及技术降本，逐步消化了锂精矿定价错配的影响。”公司执行副总裁邹军在业绩说明会上表示。
数据显示，随着新购低价锂精矿陆续入库，生产成本正逐步贴近市场价格，锂精矿定价机制的阶段性错配已显著减弱。
破局路径：强化资源壁垒与战略转型
面对行业寒冬，天齐锂业正加速资源整合与产能布局。
上游资源端：全球最大锂辉石矿格林布什2024年产量占全球17.6%，化学级三号工厂预计2025年10月投产，产能将提升至214万吨/年；国内雅江措拉锂矿重启建设，计划形成“海外+国内”双资源保障体系。
中游产能端：锂化工产品规划产能达12.26万吨/年，张家港3万吨氢氧化锂项目及重庆金属锂项目建设提速。
销售策略端：公司提出“长协为主、期货配合、点单作补”模式，与头部客户锁定长期订单，并利用金融工具对冲价格风险。管理层透露，随着库存成本压力缓解，2025年毛利率有望逐步回升。
行业展望：出清加速与新周期蓄力
“2024年是困难的一年，也是锻炼团队的一年。”天齐锂业董事会名誉主席蒋卫平在评价新任董事长蒋安琪时表示，公司管理体系与销售策略已显著优化。蒋卫平坦言：“锂行业仍在磨底，但导致2024年亏损的非经常性因素已基本消除。”
市场机构普遍认为，随着锂电龙头产能扩张及储能需求释放，2025年锂价或呈现震荡走势，2026年供需格局有望改善。高工产业研究院预测，到2030年，全球新能源乘用车、商用车及储能电池出货量将突破4100GWh，新兴领域如低空飞行器等更将打开锂电池长期增长空间。
多家券商对锂电行业2025年及中长期走势给出乐观展望。广发证券指出，锂电池行业基于资产负债表框架评估，锂电池行业相较于光伏或更早进入周期上行阶段。
多家券商在研报中称，海外布局成关键。华泰联合证券指出，2024-2028年海外新能源车销量复合增长率预计达33.21%，高于国内的20.93%。中国锂电企业通过海外建厂规避贸易壁垒，规划产能超700GWh，产业链正从产品出海转向产能出海。太平洋证券补充道，欧洲碳排放考核压力下，2025年新能源车销量增速或超预期，叠加美国储能IRR高达28.9%，海外市场需求韧性凸显。
对于短期走势，中信建投预测，随着3-4月终端旺季来临及年报季临近，头部电池厂盈利修复可期。国泰君安则提醒，锂价虽已筑底，但企业仍需应对高利率环境下的融资压力及技术迭代风险。
如今，天齐锂业正通过资源壁垒、技术创新及产业链协同，蓄力迎接行业新周期。这场“深蹲”，或将成为其穿越周期、重塑竞争力的关键转折点。
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